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188金宝-宏观经济环境偏弱 有色价格震荡回落

本文摘要:2012年,全球宏观经济环境总体偏弱,欧美等国不受债务危机后遗症,主要经济体经济增长速度上升,全球货币政策环境更为严格,在简单的经济形势下,有色金属市场需求弱化,监测数据表明,湖南省有色金属行业工业产销量增长速度低位游走,企业盈利能力上升,有色金属价格总体波动回升,行业景气度持续下降。

2012年,全球宏观经济环境总体偏弱,欧美等国不受债务危机后遗症,主要经济体经济增长速度上升,全球货币政策环境更为严格,在简单的经济形势下,有色金属市场需求弱化,监测数据表明,湖南省有色金属行业工业产销量增长速度低位游走,企业盈利能力上升,有色金属价格总体波动回升,行业景气度持续下降。预计2013年有色金属行业将面对结构性调整,价格将沿袭波动格局。

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  一、有色金属行业生产经营基本情况  (一)市场需求弱化,工业产值增长速度低位游走。湖南有色金属行业监测表明,2012年12月末全省33户有色金属监测企业构建工业总产值467.81亿元,同比快速增长3.23%,增幅同比上升14.7个百分点。12月末监测企业构建销售产值453.25亿元,同比快速增长3.76%,增幅同比上升12.45个百分点。

2012年各月工业总产值和销售产值同比增幅皆低位游走,一方面不受上年同期基数较高影响,增幅同比大幅度回升;另一方面,在国内外宏观经济上行背景下,市场需求有所弱化,2012年监测企业构建出口总额4.81亿美元,同比上升24.84%,企业对市场需求状况和产品销售情况辨别指数同比皆显著回升,其中4季度企业市场需求状况指数为45.45,同比回升13.64个百分点,企业产品销售状况指数为50,同比回升3个百分点。  (二)企业成本持续增长,盈利能力同比上升。12月末监测企业总计构建利润16.51亿元,同比增加5.73%, 但降幅和6月末比起收窄了37个百分点;行业销售利润率为8.65%,同比上升1.04个百分点,资产利润率为3.82%,同比上升0.97个百分点;4季度有色金属企业盈利情况指数为46.97,同比上升12.1个百分点。

主要原因是企业经销回升的情况下,有色金属价格总体高位波动回升,同时,企业电力、物流、劳动力、融资等方面的成本大幅度快速增长,12月末,监测企业财务费用同比快速增长54.57%,企业销售成本上升12.03%。  (三)企业资金状况趋紧,缴纳能力上升。

2012年宏观经济基本面总体有利于有色金属价格上涨,企业盈利能力上升,资金链趋紧,企业货款欠薪减少。12月末,监测企业货币资金同比快速增长12.65%,同比回升2.59个百分点;预付账款同比增加16.56%,企业预收账款同比增加64.42%;贴现帐款、应付票据大幅度快速增长,同比分别快速增长60.45%、122.04%,增幅同比下降34.76、143.45个百分点。监测企业各季度资金周转状况、销货款回笼、缴纳能力状况指数持续回升,皆指出企业现金流趋紧。

  (四)宏观经济形势不悲观,行业景气指数持续下降。2012年在国内外经济金融不利因素影响下,有色金属景气指数大幅度下降,四季度湖南有色金属行业景气指数为49.95,高于50的临界值,指出行业正处于萧条状态,且比上年同期上升3.24个百分点,是2009年三季度以来的最低值。

四季度监测企业对总产值速度、企业总体经营状况、行业整体经营状况、当前宏观经济形势辨别的指数皆高于50,同比分别回升9.1、19.7、10.1、10.1个百分点,指出企业对有色金属行业及整体经营环境皆不悲观。  (五)企业调补库存速度减缓,投资意愿有所回落。

12月末监测企业存货同比快速增长10.67%,其中原材料同比快速增长38.25%,同比下降15.22个百分点,比6月末下降22.65个百分点。2012年监测企业进口同比快速增长236.9%,四季度企业原材料供应指数为56.06,比二季度和三季度分别下降9.1和10.6个百分点。12月末,监测企业固定资产合计126.71万亿元,同比快速增长14.78%,增幅同比下降9.8个百分点,比本年6月末下降4.27个百分点,开建工程同比快速增长55.08%,同比下降28.07个百分点;四季度企业固定资产投资指数比二季度和三季度分别下降6.1和7.6个百分点,指出企业投资意愿下降,我国年内公布的保快速增长措施初见成效。

  二、2012年有色金属价格走势总结  2012年不受欧洲债务危机、经济增长速度上升及量长货币政策等因素影响,有色金属价格总体呈现出高位波动、小幅回升走势。从全年价格走势来看,年初至2月底,市场对欧债危机的忧虑弱化,中国的通胀压力减轻,企业春节前备库的预期下降,有色金属价格经常出现小幅声浪;3至8月份,欧洲债务危机大大好转,中国经济增长速度上升,有色金属市场需求弱化,价格逐步波动筑底;9月份美联储发售QE3,性刺激有色金属价格大幅度上升;10月份至年底,QE3受到影响被市场消化,欧债危机之后重复,美国陷于财政悬崖担忧,有色金属价格波动回升。  湖南有色金属监测表明,年末湖南有色金属(郴州)价格综合指数为1977.64点,较2011年末小幅暴跌1.16点,跌幅为0.06%。

全年高位经常出现在9月,为2120.04点,低位经常出现在4月,为1918.12点,震幅约201.92点。有所不同金属品种呈现出分化走势。

  (一)小金属价格指数波动走低。2012年末,小金属综合价格指数为2844.00点,较上年末暴跌296.98点,跌幅为9.46%。

从产品现货成交价价格来看,2012年末钨精矿(65%)价格为12.32万元/吨,同比暴跌8.40%;铋价格为11.84万元/吨,同比暴跌9.39%;钼精矿(45%)价格为6.35万元/吨,同比暴跌23.10%;炼锑价格为6.93万元/吨,同比暴跌5.01%。  (二)贵金属价格冲高回升。黄金和白银价格在9月份刷新年内高点后波动回升,12月末贵金属综合价格指数为2354.86点,较上年末下跌35.55点,涨幅为1.53%。

产品现货成交价价格监测表明,年末白银价格为6204元/千克,比上年末下跌195元/千克,涨幅为3.25%;黄金价格为338.71元/克,比上年末暴跌13.24元/克,跌幅为3.76%。  (三)基本金属价格高位波动。2012年末,基本金属综合价格指数为1358.72点,比上年末下跌74点,涨幅为5.76%。

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现货成交价价格监测表明,年末铅锭价格为14779元/吨,同比下跌5.49%;锌锭价格为15033元/吨,同比下跌4.23%;锡锭价格为15.11万元/吨,同比暴跌7.29%。  三、影响有色金属行业运营的主要因素  纵观2012年,国内外经济金融市场持续动荡不安,多方面因素联合对有色金属行业产生影响,其中宏观经济形势、欧洲债务危机、货币政策走势、美元指数等宏观因素是影响2012年有色金属行业发展及价格波动的主要原因。  (一)全球经济总体偏弱,部分数据经常出现向好迹象。

2012年全球经济环境有所好转,下半年以来,部分经济数据经常出现大力信号,全球经济环境总体有所恶化。从国内情况来看,前三季度国内生产总值同比增长率分别为8.1%、7.7%及7.4%,四季度国内生产总值同比增长率为7.9%,较第三季度提升0.5个百分点;全国规模以上工业增加值同比增长速度从9月份开始逐月回落,12月份增长速度为10.3%,全年增长速度为10%,同比回升3.9个百分点;中国制造业订购经理指数(PMI)年内一度暴跌临界值50,四季度开始逐步回落,12月份PMI为50.6,同比下降0.3个百分点,指出国内制造业逐步扩展。

中国经济经常出现转好迹象,指出年内实施的经济性刺激政策效益逐步显出。美国经济较慢衰退,失业率基本呈现出上升趋势,房地产市场逐步衰退,一季度GDP 快速增长2%,二季度快速增长1.3%,三季度快速增长3.1%,12月份ISM制造业指数为50.7,虽然比11月份下降1.2个点,但同比上升3.4个点,指出制造业有所衰退。

不受债务危机大大沿袭影响,欧元区经济在2012年倒数衰退,经常出现2009年金融危机以来的二次衰落,12月份PMI由前一月的46.5升到47.3,创9个月最高值,但仍正处于临界值50印发。全球经济总体偏弱,制造业整体更为下滑,造成对有色金属消费市场需求增加,有色金属价格不受此影响无法走强。  (二)货币政策环境总体严格,流动性比较充足。

2012年国际大宗商品价格经常出现回升,新兴经济体通胀压力增大,发达国家广泛面对低收入压力和债务风险,全球主要经济体争相通过放开货币政策来性刺激经济发展。中国央行上半年两次上调存款准备金率,6、7月份倒数2次上调金融机构人民币存贷款基准利率,全年追加人民币贷款8.2万亿,同比快速增长9.8%,年末广义货币(M2)同比快速增长13.8%,比上年末低0.2个百分点,狭义货币(M1)同比快速增长6.5%,M1和M2增长速度总体呈圆形低位回落态势。美国9月份发售第三轮分析严格货币政策(QE3),同时美联储宣告缩短保持超低利率的时间,12月份又发售了新的债券出售计划(QE4);欧洲央行7月5日将再融资利率上调至历史低点0.75%,9月宣告发售无下限及无低于信用评级门槛的OMT购债计划;英国央行基准利率保持在0.5%纪录低点恒定,并将定量严格政策保持6000亿美元债券出售规模恒定,日本央行2012年5次限制货币政策,澳洲联储年内4次降息。

全球货币政策比较严格,不利于强化有色金属的金融属性,一定程度上抵销了经济增长速度上升带给的利空,特别是在是美国QE3实行后,有色金属价格大幅度声浪。  (三)欧债危机持续升级,激化大宗商品价格波动。2012年欧洲债务问题反反复复,意大利及西班牙国债收益率攀升,西班牙被上调评级等一系列欧洲债务事件后遗症着欧元区经济的发展,6 月底的欧盟峰会及9 月上旬欧央行发布的必要货币交易细节且购债不限量计划(OMT)对遏止欧债危机起着了最重要的起到。欧债危机的大大演进,引发资本市场资金流动,并造就大宗商品价格大大波动。

同时,欧元区经济快速增长衰退,制造业状况相当严重好转,失业率下降和财政削减措施大大加剧其经济困境,造成对有色金属的现实市场需求弱化。  (四)美元指数波动平缓,影响有色金属价格走势。2012年美元指数总体呈现出冲高回升的走势。不受美国经济持续衰退、低收入形势提高、房地产市场触底声浪等因素影响,8月份以前美元指数波动上升,特别是在是5月份美元指数单边强势下跌,月末指数收于83.07,比月初下跌4.29个点,单月下跌5.45%,随后美元指数高位波动下行,7月下旬指数一度多达84点。

8月份开始,不受QE3影响美元指数大大暴跌,9月中旬跌到至78.6,四季度美元指数总体在低位游走,年底不受QE4和财政悬崖影响,美元指数波动回升。2012年美元指数和大宗商品价格维持显著的负相关性,美元走强压制常用金属及贵金属价格上涨,美元回头很弱时,有色金属价格经常出现下跌,总体来看,美元指数比较强势,长年对有色金属价格包含压制。

  (五)地缘性政治冲突大大,有色价格短期波动。2012年全球政局并不太平,局部地区冲突大大,对立大大升级,并经常出现了多个敏感区域,比如中东地缘政治冲突持续升级,朝鲜半岛新的领导人不时生产紧张局势,钓鱼岛问题引起的摩擦内敛再次发生。地缘政治冲突往往对有色金属价格特别是在是贵金属价格的影响是脉冲式的,影响力的大小与冲突大小,影响的时间长短与冲突时间密切相关,这些地缘政治冲突因素往往不会引发资金的短期流向,并引发有色金属价格短期波动。

  四、2013年有色金属行业未来发展  2013年有色金属行业面对的国内外经济金融环境仍然简单,经济运行中不平稳和不确认因素依然较多,并对有色金属行业运营及价格变动导致较小影响。  (一)受到影响因素。一是宏观经济方面。全球经济将之后快速增长,中国和美国经济将沦为市场两大亮点,经济快速增长未来将会提振有色金属价格转好。

其中,中国经济未来将会稳步增长,在新型城镇化的推展下,基础设施投资减缓,战略性新兴产业发展规划和节能产品惠民工程的实施实施,将对有色金属特别是在是有色金属精妙加工产品的消费市场需求将更进一步增大;美国经济将之后衰退,房地产市场未来将会沦为经济的最重要增长点,国内居民消费信心未来将会回落,制造业总体向好。二是货币政策环境方面。

全球主要经济体仍保持比较严格货币政策环境,流动性将维持比较严格的水平,不利于强化有色金属的金融属性。三是通货膨胀方面。不受欧美等经济体分析严格货币政策影响,主要经济体保持低利率环境,全球通货膨胀有可能浮现,并引起资金追赶黄金等抗通胀类低收益产品。  (二)风险因素。

一是债务风险不容忽视。2013 年的主要风险仍在欧洲,欧债危机在2013 年给全球经济带给的系统性风险有可能减少,但欧元区经济缺少下跌动能,欧洲经济短期内无法挣脱衰落局面;美国经济某种程度面对债务下限、缩减赤字等问题的后遗症,未来仍有可能给金融市场带给风险;中国、日本等经济体的债务问题也不容忽视,特别是在是中国增大基础设施投资将增大财政压力,政府债务减轻。

二是宏观经济增长速度高于预期,世行最近将2013年全球经济快速增长预期上调至2.4%,高于2012年6月预测的3%。三是供需矛盾引人注目。

期货市场数据表明,2012年铜、铝、铅、锌等金属期货库存总体保持较高水平,部分产品面对生产能力不足,2013年市场供应仍然更为充裕,中国房地产、家电市场不受宏观政策影响,正处于去库存阶段,投资增长速度下降,对有色金属的市场需求有可能下降。四是美元指数走势。

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外汇市场仍以美元作为挂钩货币,美国经济有多亏上升势头经常出现向好有可能,未来将会使美元维持比较强势,美元指数中期具备声浪市场需求,对有色金属价格构成压制。五是技术方面。目前主要有色金属价格保持了较长时间的高位波动走势,向下突破的可玩性较小,2013年将面对方向自由选择。  融合上述分析,2013年有色金属行业运行状况基本稳定,结构调整力度将更进一步增大,有色金属价格将之后呈现出波动格局。

2013年应当重点注目美国财政问题、欧元区主要国家议会选举及债务危机走势、中国经济增长速度和性刺激政策继续执行力度、美元走势等焦点问题。


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